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人民币升值成纸业催化剂 新一轮补涨情绪或爆发

责任编辑:佚名    新闻来源:中国必威体育 betway门户网    新闻日期:2019/3/12

  经历了2018年憋屈的一年,新年伊始纸业股终于活过来了。近期纸业掀起新一轮涨价潮,伴随着大盘持续走强,纸业股也走出了一波小阳春。众所周知,纸业为周期性行业,纸业股自2017年9月后,结束了此前长达一年半的涨幅,此后便跌得一发不可收拾。目前行业龙头玖龙纸业、理文造纸的估值已处于历史低位,远远脱离其估值中枢。但要能抓住周期股的上升趋势,股价回报通常能在短时间内翻倍,因此一般投资周期性公司更多的是博弈。反观此时的纸业股,估值处于历史低点、人民币企稳且有走强趋势、大盘持续走强,此时同时兼备补涨+人民币走强概念股的纸业股,值博率高吗?

     纸业涨价会开启新周期吗?

  2018年造纸商出口疲弱,内地箱板纸11月至12月价格急跌,导致大量库存转移至上游,因此拖累每吨纸利润跌至200元人民币(单位下同)。

  但是2019年开年,内地消费复苏,下游造纸商逐渐补货,带动每吨纸利润自12月底反弹至150-200元。如麦格理预计,玖龙纸业1月份每吨利润介于350-380元。

     为什么大行分析师能准确预估每吨纸的利润呢?

  主要因为造纸行业数据相对透明,无论上游的废纸、纸浆,还是下游的产品价格均有公开数据可供参考,且纸价主要依赖成本端,如废纸占瓦楞纸生产成本超过一半。

  据悉,2月14日,内地前五大纸业公司山鹰纸业宣布,旗下福建子公司将产品平均售价提高100元/吨,并指出自本月20日起,旗下所有分支及产品都会加价50-100元/吨,反映下游客户正在补充库存。

  花旗认为其主要竞争对手将追随加价。果不其然,目前晨鸣纸业、博汇纸业等各大纸企纷纷上调废纸回收价格,同时宣布原纸价格全线上调,涨价幅度均为200元/吨。

  如太阳纸业、华泰纸业发布涨价函,最迟于3月1日起,铜版纸产品将上涨200元/吨。

  其实,在行业存在产能大过剩的大环境下,行业要想增加盈利,无非就是“减少供给”和“提高价格”两招。在限外废与查散乱污取得阶段成果后,进入2019,手中的牌,仅剩下“涨价”这一招了。

  乐观的是,鉴于目前央行政策会议已经把稳健的货币政策改为充裕,据专家透露届时资金的流动性进一步增强,到时估计日用品都会涨一波。

  但是这种涨价可持续吗?也不应盲目乐观,毕竟目前价格上调并不是供不应求,而是纸业市场因环保及原料等原因导致利润空间进一步缩减,各大纸业只能提价保利润。

  因此,纸企纷纷涨价背后,在于成本不断上涨挤压了利润空间,并非是需求的上升,并不能看作是行业的新周期。

  早在2019年1月初,高盛集团就发布报告称,对中国纸业板块的看法转至审慎,预期箱板纸的供需情况将会大幅恶化,并下调了玖龙纸业和理文造纸的评级。


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